銀行融資工具“新意”:間接融資有哪些

來源:職場知識 發布時間:2019-08-17 04:52:14 點擊:

  銀行的本質是追求利潤最大化,因此當境內外經濟形勢、本外幣利差、匯差不斷變化時,銀行的融資產品就會不斷推陳出新,以適應不同融資或套利的需求。在這些產品的推廣運用過程中,也會對國際收支狀況造成影響。
  產品創新種類
  銀行融資工具和產品的創新,其本質是利用境內外、本外幣、即遠期之間的價格差異,來達到規避風險、繞開限制、獲取收益、解決資金、結算擴張等目的。從近期銀行產品創新來看,主要有以下幾種:
  1 融資類
  銀行融資類產品,是以解決企業資金需求為根本目的,按進出口方向來區分,主要包括出口融資和進口融資;按融資單證的不同分為押匯、貼現、打包貸款、訂單融資、發票融資;按第三方參與者的不同分為保理、福費廷、海外代付、信保融資,等等。以下主要介紹直融通及跨境參融通兩種產品。
  (1)直融通——境外銀行融資,境內銀行參與
  主要特點:具體是指在跨境貿易項下,銀行的境外機構與境內客戶簽訂融資合同,提供基于跨境貿易項下的融資,境內銀行以非融資性參貸的方式接受境外機構的邀請參貸客戶信用風險。目前該產品主要集中在工商銀行。
  具體案例:2013年1月,MXD機電集團股份有限公司與外方簽訂了650萬美元的出口合同,在境內工行的協助下,企業憑此合同與境外銀行簽訂了“直融通”協議。按照產品約定,境內工行在對企業貿易真實性進行審核無誤后,境外銀行于2月4日向MXD公司匯入1999.99萬人民幣融資款,融資期限是半年,年利率按照基準利率上浮10%,即6.16%。半年后,工行負責將企業所收貨款歸還境外銀行。
  雙方收益:對境內銀行來說,可以利用境外的資金,緩解銀行信貸規模緊張的局面,而且由于借款主體是境外銀行,境內銀行不受外債管理限制。對企業來說,如果境內貿易融資人民幣的話,其利率大約是基準上浮20%左右,即6.72%,顯然直融通的成本更低些。同時相比原出貨合同的收款約定,資金回籠時間提前,這樣可以擴大融資渠道,解決資金周轉困難。
  (2)跨境參融通—境內銀行融資,境外參與放款
  主要特點:跨境參融通是指銀行境內分行作為發起方,邀請該行海外分支機構或代理行,共同參與境內分行客戶國際貿易項下進出口貿易融資,境內分行對參與行的融資部分本息還款承擔第二性保付責任。類似這種由境外行提供出口融資的產品,還包括中行的人民幣協議融資、交行的出口風險參與、建行的出口再融資(2012年按規定轉入表內后就暫停該產品)等。
  具體案例:2013年4月,WL新材股份有限公司與沙特阿拉伯公司簽訂了一筆250.5萬美元的出口合同。為組織生產,企業持出口訂單向農行申請貿易融資。農行為了解決信貸規模緊張的問題,邀請迪拜農行進行跨境參融通。5月30日,迪拜農行在審核貿易合同并報價放款后,境內農行與境內企業簽訂出口貿易融資協議(沒有單獨的跨境參融通協議),融資總額1000萬人民幣,融資期限半年,年利率是7%,并在空白條款中注明“通過跨境參融通獲得該筆融資款”,最后將款項匯入企業賬戶。
  雙方收益:對銀行來說,由于跨境參融通屬表外業務,不占用境內銀行信貸規模,可以輕松解決銀行因信貸規模緊張而無法滿足客戶貸款需求的困難,還能夠賺取2.5%左右的利差收益(年化收益率)。對企業來說,訂單融資手續簡便,能夠解決出口生產前的資金需求,而且跨境參融通的利率與境內貿易融資利率基本一致,因此在成本無差異的情況下能融資是企業的首選。
  2 套利類
  銀行套利類產品,是在企業自有資金充足的情況下,為滿足客戶和自身套取本外幣、境內外利差的需求而提供的產品。一般情況下,套利產品都是與融資類產品組合在一起,其生命力也隨著利差的變化不斷增強或減弱。以下主要介紹協議付款及保付加簽+福費廷轉賣兩種業務。
  (1)議付款——利用境內外存貸差賺取差價
  主要特點:協議付款業務是指銀行國內分行按海外機構的指示,與國內分行推薦的國內進口商(簡稱“進口商”)簽訂合同,安排海外機構為進口商通過國內分行對外支付的進口結算業務提供短期融資,并由海外機構將該融資款項按國內分行指示對外付款的業務。目前該產品主要集中在中國銀行,其他類似的產品還包括:各行的海外代付(很多銀行因為納入表內而暫停)、農行的跨境貿融通。
  具體案例:2013年6月,JLF商城有限公司與境外出口商簽訂706萬美元進口合同,結算方式為D/P即期。境外銀行在向境內銀行發放單據后,中國銀行通知企業付款贖單。事前,中國銀行已經與境外分行簽訂總協議,約定了協議付款的總額度,并在此協議框架下,境內中行與JLF商城有限公司簽訂了協議付款合同。針對該筆付匯,企業向中行遞交了協議付款申請書并存100%人民幣保證金,中行據此通知海外銀行代為支付貨款。半年后,企業將獲得在中行的半年期存款利率1.525%,支付境外融資利率1.0%,也就是說,企業100萬的半年收益將達到3萬元人民幣,即100*(1.525%01.0%)*6.15=3.23萬元人民幣。
  雙方收益:對銀行來說,在協議付款方式下,境內銀行由借款方成為資金中介,負責聯系境外放款機構的具體放款對象,它在記賬方式上與原來意義上的“海外代付”有較大差異,因此無需受到海外代付項下短債指標限制。對企業來說,如果資金充足,可以通過增加人民幣資產、外債負債,來賺取境內外存貸款利差。
  (2)保付加簽+福費廷轉賣
  主要特點:保付加簽業務是指在以D/A或T/T方式結算的國際貿易中,出口商對進口商的信譽難以確定,要求第三方(一般是銀行)對進口商的資信和清償能力進行擔保。出口商持經銀行加簽的單證向銀行申請福費廷轉賣,再將融資款支付上家貨款。目前該產品集中在農業銀行,類似的產品還有工行的保融通。
  具體案例:2013年6月,JLF商城有限公司與其境外子公司HAPPY BLOOM及HAPPY BLOOM在境內農行開立了NRA賬戶(NRA賬戶是指境外機構在境內開立的外匯賬戶,也就是港、澳、臺及境外合法注冊成立的機構,在依法具有吸收公眾存款、辦理國內外結算等業務經營資格的境內中資和外資銀行開立的外匯賬戶。)簽訂了2570萬美元的銅進口合同,結算方式為D/A遠期360天。當月JLF收到該合同項下的貨權憑證后,向農行申請保付加簽。在收到100%保證金并簽訂保付加簽合同后,農行出具承兌報文,NRA賬戶企業據此向農行申請福費廷轉賣,并將轉賣款支付上家貨款。此時JLF商城則將貨權單據轉賣給另一家企業,即期收到貨款后進入下一輪轉賣過程。這期間,JLF商城可以獲得年利率為LIBOR+140個點(2.1%)的存款利息,雖然NRA企業需要支付LIBOR+120個點(1.9%)的融資成本,但企業利差仍有0.2%(前幾個月拉存款高峰期利差曾達2%),加上企業可以就外匯存款通過掉期增加收益,并簽訂遠期結售匯獲取匯兌收益。經測算,企業的綜合收益要達到2%03%左右。   雙方收益:對銀行來說,100%保證金存款項下的保付,是一種低風險的業務,而且有利于增加銀行存款,擴大結算規模。對境內企業來說,只要有一筆初始資金,就能夠實現企業信用向銀行信用的轉變,并獲得存貸款利差、匯兌收益等。
  對國際收支的影響
  銀行產品創新對國際收支的影響主要表現在以下四方面:
  一是使得資金軌跡改變,造成短期內國際收支不平衡。銀行融資工具的創新主要是圍繞自身信貸資產結構的變化產生的,即當自有資金不足或境外資金成本較低時,就會考慮利用境外資金。從國際收支的角度來說,資金跨境已改變了原有的軌跡。如直融通項下,增加了企業境外借款項下的收入和支出;協議付款項下,企業原有的貨款支付時間推遲,即時的外匯支出變成了后期的外匯支出;跨境參融通項下,金融機構自身對外負債增加。這些都造成了短期內國際收支不平衡,影響了外匯收支分析的準確性。
  二是資金周轉速度加快,使收匯和付匯之間的時間差擴大。銀行融資產品的創新,有效縮短了辦理過程和資金在途時間。如保付加簽項+福費廷轉賣項下,境外企業NRA賬戶行與境內進口商賬戶行一致,商業單據的流轉在同一銀行完成,因此從NRA企業申請到轉賣資金入賬,基本控制在3天左右。直融通、協議付款項下,從遞交申請至海外代付僅需102天。如LF金屬貿易有限公司5月8日簽訂鎳進口合同,當天簽訂轉賣合同,對方均為香港企業。5月中旬貨物從荷蘭裝運后,5月23日企業收到D/P項下單據,5月24日銀行協議付款并向第三方郵寄單據、申請貨款,5月28日企業收到轉賣項下的收入,整個過程僅20天。資金在途時間的減少,大大縮短了境內企業資金回籠或拿到單據的時間,這使得收匯和付匯之間的時間差擴大。
  三是解決了企業的資金問題、增加了利差收益,容易派生出更多的外匯收支和結售匯。以上銀行產品創新很多用于轉口貿易,如協議付款、保付加簽等,這不僅推高了轉口貿易的發生,也因此派生出很多外匯收支和結售匯。例如,對于沒有轉口貿易初始資金的企業來說,只能通過轉賣后的收入支付進口貨款,但在貿易融資創新條件下,企業可以通過先收后支的方式解決資金問題,而且貿易融資更大的意義在于能夠幫助企業獲取境內外存貸款利差,在做得多賺得多的情況下,將會使資金重復多次往返境內外,這就派生出更多的外匯收支和結售匯。如果按照60天的船期來計算,20天完成首輪流轉,之后由于不涉及裝船限制,因此基本上5010天能夠完成再次流轉,這樣基本就能夠增加408次外匯收入和支出,等于把外匯收支放大了5倍左右。
  四是一旦資金鏈斷裂,將會出現銀行墊款風險。從100%保證金或存單質押的方式來看,銀行基本不存在墊款風險。但在現實操作中,很多銀行由于考核利益驅動,采用對于部分保證金部分占用授信的方式進行,對于部分老客戶甚至可以采用大比例授信的方式,這些方式會導致銀行的風險敞口和墊款風險的增加。一旦企業資金鏈斷裂,就會把風險轉嫁給銀行,而且由于轉口貿易一般會綜合利用各家銀行的授信額度,因此風險一旦暴露將涉及多家銀行。此外,對于部分企業以倉單、提單質押進行的轉口貿易,雖然按照國際慣例,倉單、提單本身都是一種物權憑證,具有抵押的可行性,但由于其真實性難以判斷,如果倉單與貨物的對應關系是多對一,或者本身單據造假,都會造成銀行墊款的發生。
  (本文作者系中國人民銀行運城市中心支行副科長、經濟師)

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